Type of Publication: Discussion contributions

Cross-category Trans-Pacific Spillovers of Policy Uncertainty and Financial Market Volatility

Author(s):

Thiem, C.

Publisher:

Ruhr Economic Papers

Publication Date:

2018

ISBN:

978-3-86788-910-0

Language:

Englisch

Keywords:

Economic policy uncertainty; exchange rate volatility; Japan; spillovers;

Digital Object Identifier (DOI):

doi:10.4419/86788910

Link to complete version:

http://www.rwi-essen.de/publikationen/ruhr-economic-papers/970/

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Abstract

Mit Hilfe von generalisierten Varianzdekompositionen aus Vektorautoregressionen untersuchen wir länder- und kategorieübergreifende Unsicherheits-Spillover-Effekte zwischen den USA und Japan. Dabei betrachten wir sowohl wirtschaftspolitische Unsicherheit (WPU) als auch Finanzmarktvolatilität. Unser Modell beinhaltet für jedes Land drei Maße geld-, fiskal- und handelspolitischer Unsicherheit sowie insgesamt drei Indizes für implizite Aktienmarkt- und Wechselkursvolatilität. Wir stellen zunächst fest, dass die Volatilitätsindizes in der Regel starke Netto-Sender von Spillover-Effekten gegenüber der Gruppe von WPU-Indikatoren sind. Gleichzeitig sind jedoch der japanische Aktien- und Devisenmarktvolatilitätsindex beide stärker von WPU-Spillovern betroffen als der US-amerikanische VXO. Unsere Ergebnisse zeigen zudem, dass länderübergreifende WPU-Spillover im Vergleich zu inländischen Spillover-Effekten relativ klein und weniger volatil sind. Zuletzt zeigen wir, dass die Richtung der Netto-WPU-Spillover zwischen den USA und Japan sowohl zeit- als auch kategorieabhängig ist. Dabei fungieren im Laufe des Untersuchungszeitraums verschiedene WPU-Kategorien als starke Quellen von Unsicherheitsspillovern.